【背景】鎳鐵環(huán)保限產(chǎn)、不銹鋼裝飾管預(yù)期轉(zhuǎn)好的基本格局不變，然土耳其與美國貿(mào)易摩擦令全球避險情緒急劇升溫，美元強勢不改，而新興市場國家貨幣也漸次跟進相對美元貶值，避險情緒升溫，推動美元突破此前的震蕩整理區(qū)域出現(xiàn)一輪拉升上行，有色金屬普遍承壓回調(diào)。倫鎳走勢來的快去的也快那樣！

從礦石供應(yīng)端來看？

鎳礦石港口庫存，隨著到貨增加而繼續(xù)處于回升之中，這主要還是因為目前還在菲律賓鎳礦石出產(chǎn)的高峰期，從原料供應(yīng)端暫時問題不大。后期第三季度這個情況隨著印尼配額時限到達，以及菲律賓鎳礦石因雨季到來面臨季節(jié)性回落可能會有變化，處于近無憂，遠有慮的狀態(tài)!

從電解鎳庫存端來看？

國內(nèi)電解鎳近期庫存下降，國內(nèi)期貨庫存已經(jīng)降至1.6萬噸以內(nèi)，階段還出現(xiàn)了庫存小反彈，保稅區(qū)庫存在6萬噸附近，不過進口窗口近期關(guān)閉。LME鎳庫存至25萬噸附近，鎳板可能僅在5萬噸附近，兩市總和去庫存的節(jié)奏依然明晰。目前兩市期貨鎳庫存總量大約已經(jīng)降至全球1個半月的用量。低庫存的支持依然存在。

從鎳鐵生產(chǎn)方面來看？

當(dāng)前工廠、貿(mào)易商多無高鎳鐵現(xiàn)貨庫存，零售市場更是現(xiàn)貨難求。當(dāng)前的電解鎳與鎳鐵價差依然有利于高鎳鐵，近期高鎳鐵隨電解鎳價格微有下調(diào)，而不銹鋼價格跟隨黑色系偏堅挺，鋼廠利潤略有改善，但是采購意愿并未見有明顯放大。鎳鐵生產(chǎn)受到環(huán)保的較大影響，7月恢復(fù)較為緩慢，8月的恢復(fù)情況逐漸相對樂觀，不過整體情況來看高鎳鐵的供應(yīng)依然是偏緊的。供給側(cè)因環(huán)保及資金等問題工廠復(fù)產(chǎn)緩慢，加上進口鎳鐵量有限，對國內(nèi)鎳鐵空缺難以形成補給，短期高鎳鐵現(xiàn)貨仍偏緊。

從不銹鋼庫存端來看？

昨日倫鎳暴跌，臨近中午時分紛紛飄紅，但是無錫不銹鋼市場304冷熱軋資源皆有下跌200/噸，市場冷熱軋均有不同程度的下調(diào)，成交情況較差，隨著倫鎳下調(diào)，市場價格也隨著行情開始不斷走低。8月上旬無錫不銹鋼的庫存增長顯示，下游需求尤其是工業(yè)需求端暫未有顯著改善的跡象。通過不銹鋼經(jīng)過淡季之后，后續(xù)國內(nèi)拉動內(nèi)需政策傳導(dǎo)帶來的終端改善仍可有所期待。

總之，鎳價走軟，國際市場沖擊較大，國內(nèi)抵抗下跌支持不足，雖然長線的利好支持依然存在，但國內(nèi)偏弱的下游需求對于當(dāng)前市場也形成了影響，目前來看，宏觀穩(wěn)定才能有助于鎳價走勢組織起有效的反攻態(tài)勢，關(guān)注美元指數(shù)進一步變化。